零部件扮演明年汽车行业投资主角

2010年汽车行业无疑已取得了超预期的增长，但市场预期拐点也悄然出现。盘点2010年汽车产业链经营状况，汽车零部件行业被视作较赚钱的一环。展望2011年，汽车市场景气度将回落，市场将恢复到正常发展状态，但汽车零部件行业依然被看作未来较为赚钱的一环。

不过，在明年的汽车投资链上，汽车零部件并非“一枝独秀”，新能源汽车和汽车上市公司重组也将成为不可忽视的投资主题，当然，这有赖新能源汽车政策的进一步推进和汽车行业资产整合速度的加快。

乘用车明年恢复常态

根据中国汽车工业协会的数据，10月我国汽车产销总体稳定，共生产汽车154.10万辆，环比下降3.26%，同比增长22.50%;销售153.86万辆，环比下降1.16%，同比增长25.47%。1-10月，汽车产销量分别达到1426.38万辆和1467.70万辆，分别比上年全年增长83.28 万辆和103.22万辆。其中，乘用车生产119.81万辆，环比下降2.61%，同比增长23.48%;销售120.31万辆，环比下降0.68%，同比增长27.12%。商用车生产34.29万辆，环比下降5.46%，同比增长19.18%;销售33.55万辆，环比下降2.85%，同比增长 19.87%。

从2010年的销售情况来看，2010年第一季度和第四季度都出现了较高的增长，二季度和三季度的走势则比较平稳。东北证券刘立喜分析指出，2010年一季度的高增长主要是经济型轿车供不应求、消费者提前订车以及年后交车的结果;四季度的高增长则是赶政策末班车、财富效应导致中高端车发力等因素的结果。

2009年1月14日，国务院常务工作会议审议并通过了“汽车产业调整振兴规划”，政策刺激加上中国经济2009年下半年开始持续向好，导致2009年的月度销量呈现逐月走高的非正常状态，而且，这种状态在2010年基本得到延续。

市场一致认为，随着刺激政策的退出，2011年汽车市场将回归到正常状态，汽车上市公司的盈利状况将会趋向平缓甚至会有所下滑。信达证券指出，2010年汽车行业增速超预期，但拐点已经出现。

零部件机会最大

有关拐点的预期已经充分反映在汽车类上市公司的股价变动上。根据Wind资讯的统计，从2010年1月4日起至12月8日的区间涨跌幅情况来看，20家汽车整车公司中大部分股价出现了下跌。只有亚星客车涨幅达到119.35%，公司股价上涨的主要原因在于潍柴动力重组的刺激。一汽轿车股价降幅几乎达到三成。江铃汽车表现相对不错，公司B股上涨81%，而江铃汽车A股涨幅则有28%。

相比之下，汽车零配件与设备公司的股价表现则比整车制造公司要强很多。从44家零配件与设备上市公司今年以来的股价表现统计来看，只有8家上市公司出现了股价下跌，其余36家上市公司的股价则实现了不同程度的上涨。其中尤以万向钱潮(000559)和威孚高科(000581)的表现最为抢眼，万向钱潮前三季度实现净利润2.98亿元，基本每股收益0.262 元，净利润同比涨幅达到了62.67%。